藏格矿业一季度业绩分析

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藏格矿业一季度净利润15.73亿，同比增长百分之110，比我预期的15亿还多了7300万，非常满意。根据一季报报表，来分析分析未来藏格矿业的利润。

首先还是看巨龙铜矿的权益利润，一季度生产了6.04万吨铜，6.05万吨铜的销量，基本是生产多少卖多少。投资收益是13.14亿，这数字是不是代表一生一世拿好藏格矿业，吨铜净利润7万，比我预想的还要好，今年巨龙铜矿的产能指引是30万吨到31万吨，最后我相信会是31万吨，圆满完成产能指引。一季度铜均价是10.1万，钼均价是42.38万，银均价是18.12元每克，沪金均价是1020元每克，目前最新的沪铜价格是10.29万，钼是44.5万，银是20.32元，金是1065元，都比一季度均价高，如果我们就按一季度均价来计算每吨铜的净利润7万。今年生产31万吨铜，就有217亿净利润，藏格矿业2026年权益净利润是66.8亿，如果明年巨龙铜矿二期产铜量能快速爬坡达到年产铜20万吨加上一期19万吨就是39万吨，2027年藏格权益净利润是84亿，根据藏格矿业的三年产能计划2028年达产后一二期权益产能会增加到42万吨，2028年按一季度的铜，钼，银，金价格藏格巨龙铜矿权益净利润90.5亿。明年巨龙铜矿三期应该会落地了，紫金矿业目前已经在积极办理前期手续了，相信紫金矿业的实力，也相信这个超级重大项目国家会重点支持。还有就是巨龙铜矿还会增加储量500万吨➕，股友说是陈董事长最后一次开股东大会说的，这次藏格矿业股东大会上虽然没有明确说，但董事长也没有否认这个事情，讲铜和伴生矿价格上涨肯定会增加一定储量，现在的伴生矿价格就足够支撑总体的运营成本，铜矿石卖了交税，付点利息，年终奖基本就是利润了。如果巨龙铜矿三期投产，达产后一年产铜量估计会到72万吨左右，这意味着一年净利润500亿➕，一年藏格权益净利润155亿，每股巨龙铜矿投资收益10元左右，这就是藏格矿业最值钱的资产，天天下金蛋的战斗机。

钾肥产量是16.68万吨，销量是19.12万吨，最近两年一季度产销量都是全年最低的，但不影响全年100万吨➕的目标，目前的钾肥价格100万吨的产量一年净利润12亿左右。三年计划以后察尔汗盐湖钾肥产能会到125万吨左右，老挝钾肥两个矿区储量应该会非常高，也许会到20亿吨储量，如果成功了以后藏格矿业在全球也是世界级的钾肥生产商，这个项目也非常值得期待。看到公司管理层还在积极推进老挝钾肥项目，我认为成功几率非常大，只是看未来成本多少，毛利，净利多少。

锂产量1765吨，销售1290吨，也符合藏格一季度的产销量，销售均价14.94万。最新的锂期货价格是17.64万，比藏格销售价格更高了，今年锂的产能指引是1.6万吨，如果按现价今年锂权益净利润12亿左右，2028年如果达到8万吨，权益产能有6万吨，锂价维持住一年净利润50亿左右。未来藏格权益锂产能应该在10万吨左右，这样的话一年80亿左右净利润锂。

根据一季度的大宗商品价格和产销量，在结合利润，全年大宗商品均价假设和一季度差不多，2026年藏格矿业净利润会到90亿左右。2028年大宗商品价格也和今年一季度差不多，藏格矿业2028年净利润会到150亿左右，假设2030年巨龙铜矿三期达产，锂权益产能8万吨，钾肥权益产能300万吨，藏格矿业净利润会到250亿➕。

投资有时候没有那么难，买业务简单的公司，有色金属业务相对我而言就很简单，藏格矿业又是有色金属公司中业务最简单的。往往那些好按计算器的公司可以让我们赚大钱，很多公司董事长都无法按计算器算利润，但往往那些公司估值是市梦率，做投资还是选择最简单的方式，跨越一尺栏杆的投资才是最适合我们普通人的投资。#今日话题# #有色金属# $藏格矿业(SZ000408)$ $紫金矿业(SH601899)$ $神火股份(SZ000933)$

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