招金矿业60吨白银销售利润测算

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招金矿业今年计划出售60吨白银库存，本文将分别测算白银库存销售利润和今年因停产导致产量下降对利润的影响金额，以此从对利润的影响角度分析前者能否覆盖后者。

一、60吨白银库存销售利润

1、对白银库存来源的猜想

招金矿业在相关公告上提到“白银生产”，因此可以认定60吨白银库存并非通过外购取得。

我个人猜测，该白银库存的来源为自有金矿的伴生银副产品和外购金精矿冶炼的回收银，且60吨系多年积累的结果。

2、按白银平均销售单价2万/kg（含税）计算

（1）营业收入

营业收入 = 单价2万/（1 + 增值税13%） * 60吨 = 10.62亿元

（2）营业成本

靠多年积累取得的60吨白银，账上应该计入“存货-产成品”。

招金矿业“存货-产成品”余额为，2024年12月31日1.06亿元，2023年12月31日0.76亿元。

产成品除白银外也会包含其他产品，保守起见将60吨白银的营业成本假设为1亿元（实际肯定低于该数字）。

（3）资源税

根据《山东省人民代表大会常务委员会关于山东省资源税具体适用税率、计征方式和免征或者减征办法的决定》，开采共伴生应税产品与主矿产品销售额或者销售数量分别核算的，对共伴生应税产品免征资源税。因此自有金矿的伴生银副产品，免缴资源税。

外购金精矿冶炼的回收银，并不属于资源税应税项目。

因此，招金矿业拟出售的60吨白银，无需缴纳资源税。

（4）附加税

城建税、教育费附加、地方教育费附加等三项，按最高的12%计算。

附加税 = 营业收入10.62亿元 * 增值税13% * 12% = 0.17亿元

（5）利润总额

利润总额 = 营业收入10.62 – 营业成本1 – 附加税0.17 = 9.45亿元

（6）所得税

剔除国内公司不能税前列支的11.12亿元后，招金矿业2025年有效所得税税率为15.29%，因此本文计算采用15%的税率。

（7）归母净利润

60吨白银销售带来的归母净利润（按白银价格2万/kg计算） = 利润总额9.45亿元 * （1 – 所得税税率15%）* 81.41%（2025年利润表归母比例）

= 6.54亿元

2、按白银平均销售单价3万/kg（含税）计算

招金矿业在相关公告上说，“本公司预测2026年白银平均市场价格将达到每千克人民币35,000元”。

保守起见，按白银价格30,000元/kg另外计算。

60吨白银销售带来的归母净利润（按白银价格3万/kg计算）

= 10.16亿元 （具体计算过程省略）

3、小结

60吨白银销售带来的归母净利润大约为，6~10亿元。

注）白银销售时需要缴纳0.03%的印花税，但因为金额很小，本文计算时忽略不计。

二、因停产导致产量下降对利润的影响金额测算

我个人以前估计，今年因停产下降的产量大约为1吨。但保守起见，本文按1.5吨计算。

因停产导致产量下降对归母净利润的影响金额 = 产量1.5吨 * （1季度金均价1086.40元/g * （1 – 资源税4.2%）–克金成本220元/g）* （1 – 所得税税率15%）* 归母比例81.41%

= 8.52亿元

注）1季度人民币金均价有好几个版本数据，本文计算采用了1086.40元/g。

三、结论

60吨白银库存销售后增加约6~10亿的归母净利润，同时今年因停产导致产量下降后减少约8.52亿元的归母净利润。因此从对利润的影响来说，可以认为前者基本可以覆盖后者。

也可以理解，招金矿业为2026年利润不受停产的影响，特意做出销售多年积累的白银库存的决定。

$招金矿业(01818)$ #黄金#

说明：以上都是对个人思考过程的记录，难免有差错和遗漏，不作为投资建议。

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