天齐锂业和赣锋锂业的矿端权益产能比较
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格林布什锂辉石矿现有五座在产锂精矿选矿厂，合计建成产能达214万吨/年。报告期内，泰利森生产经营平稳有序，全年产出锂精矿135万吨，其中化学级锂精矿130万吨、技术级锂精矿5万吨。此外，化学级三号选矿厂已完成初步调试，于2026年1月30日顺利产出达标产品，预计年内完成产能爬坡。
产能维度来看，格林布什锂矿2026年初产能为162万吨/年，年末将提升至214万吨/年，全年平均产能约188万吨/年。上一年度162万吨年化产能对应135万吨SC6锂精矿产量，以此产能利用率测算，今年188万吨的平均产能，预计可实现SC6锂精矿产量约157万吨。
行业普遍换算标准下，生产1吨碳酸锂约需消耗7.5吨锂精矿，据此测算，157万吨SC6锂精矿可折合碳酸锂产能约21万吨。
股权与并表层面，天齐锂业通过多层控股架构实质掌控格林布什核心资产，依托控股TLEA、间接持有文菲尔德及泰利森股权的方式，符合会计准则合并范围要求，实现格林布什矿全部经营数据并表核算。受制于合资合作架构，公司在该矿山的实际资源权益占比仅为26.01%，其余权益由IGO等合作方持有。
综合权益比例折算，天齐锂业在格林布什锂辉石矿对应的权益碳酸锂产能为5.46万吨LCE。
（二）盐湖卤水资源
2018年12月，天齐锂业收购SQM公司23.77%股权，一举成为其第二大股东，后续持股比例调整至当前约21.90%。早在2014年8月，天齐锂业便完成日喀则扎布耶20%股权的收购，提前布局西藏扎布耶盐湖，落地国内优质锂盐湖资源战略卡位。
根据业绩指引，SQM公司2026年锂盐总产量为26万吨LCE（含澳洲MtHolland项目）。其中，因智利国有化政策，3.35万吨LCE归属智利政府，剔除该部分后，SQM自有可控锂盐产量为22.65万吨LCE。天齐锂业目前持有SQM的21.90%股权，以此持股比例折算，对应可享有SQM公司2026年锂盐权益产量约4.96万吨LCE。
根据西藏矿业2025年报，“随着扎布耶盐湖二期项目建成投产（9月30日正式投产），公司碳酸锂设计年产能达1.2万吨，项目由西藏矿业主导开发运营，在国内盐湖提锂产业及新能源上游资源保障体系中具有重要战略地位”。按照6个月的达产周期，扎布耶盐湖二期项目2026年的碳酸锂产量预计为1.1万吨LCE，按照20%股权折算，对应可享有扎布耶盐湖2026年锂盐权益产量约0.22万吨LCE。
因此，天齐锂业的矿端权益产能约为10.64万吨LCE。
二、赣锋锂业的矿端权益产能
与天齐锂业聚焦全球顶级核心锂矿、资源集中度极高的布局逻辑不同，赣锋锂业的锂资源布局呈现出全域覆盖、多点开花的特征，项目数量多、品类覆盖全，单项目体量与权益集中度相对分散。
根据最新财报指引，Mount Marion项目2026年自然年项目预计生产SC6品位锂精矿45万至48万吨，按照7.5:1的比例，折合碳酸锂6万至6.4万吨LCE，按照50%的持股比例，矿端权益产能约为3万至3.2万吨，取中指3.1万吨LCE。
澳大利亚Pilgangoora锂辉石项目持股比例仅为4.36%，可忽略不计。
赣锋锂业持有马里Goulamina锂辉石项目65%权益，根据公司指引及机构测算，项目一期设计产能为50.6万吨/年锂精矿，2026年将实现满产运行，预计全年锂精矿产量约50万吨。按行业通用折算标准（7.5吨锂精矿≈1吨碳酸锂当量LCE）测算，对应LCE约6.7万吨；按65%权益比例折算，赣锋锂业权益LCE产量约4.36万吨。
宁都河源锂辉石项目资源量太小，可忽略不计。
阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目预计2026年生产3.5万至4万吨碳酸锂，按照46.67%权益比例折算，赣锋锂业权益LCE产量约1.75万吨。
Mariana锂盐湖项目位于阿根廷萨尔塔省，资源总量约812万吨LCE，赣锋锂业100%控股。项目一期年产2万吨氯化锂产线于2025年2月投产并持续爬坡，预计2026年将进入稳定运营阶段。按行业折算标准（1吨氯化锂≈0.93吨LCE），结合项目爬坡进度与机构一致预期，2026年Mariana项目产能利用率预计可达80%—90%，对应氯化锂产量约1.6万—1.8万吨，折算LCE约1.5万—1.7万吨，中性预期约1.6万吨LCE，全部为赣锋锂业权益产量。
根据WSP Golder出具的评估报告，阿根廷PPGS锂盐湖项目总资源量高达2179万吨LCE，远期规划产能约15万吨LCE，是赣锋锂业盐湖资源布局中潜力巨大的项目之一。不过，目前该项目仍处于前期建设阶段，尚未形成实际产能，短期内对公司的锂盐产量贡献可忽略不计。
青海一里坪锂盐湖项目，赣锋锂业通过子公司间接持有其49%的权益，目前该项目已形成年产1.5万吨碳酸锂的产能，折合年产0.75万吨LCE的权益产量。
锂云母项目普遍较小，锂黏土项目短期无法形成产量，可忽略不计。
综上所述，赣锋锂业的权益产量约为年产11.56万吨LCE。
三、小结
从矿端权益产能规模来看，赣锋锂业整体略高于天齐锂业，约为后者的1.1倍。但需要注意的是，天齐锂业所掌控的格林布什锂辉石矿、智利阿塔卡马盐湖（SQM资产），均为全球成本最低、开采条件最优的锂资源标的，资源禀赋的质量优势显著。综合“规模+质量”双重维度来看，两家企业的核心锂资源综合竞争力其实处于同一水平。
这一资源端的均衡格局，正是2026年一季度两家公司归母净利润表现高度趋同的根本原因——当核心资源差距并不显著时，业绩自然也呈现出高度的一致性。
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