A股历次抱团行情~~

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又到天桥底下说书时间。

今天520，A股很走芯。

近几个交易日，不管什么原因，美股、韩国与芯片相关的方向已经在调整。但是，A股的芯片，依然强势。

特立独行的味道。

相反，老登股，纯纯的“光着站在那里”，近十多个交易日越发受伤。

瞄了一眼白马个股，阴跌的状态，有的是持续阴跌七，八个交易日。有的哪怕是中间微红过一两天，但整体节奏就是下楼梯的感觉。

看了一下，近期大盘价值指数走势，比较匹配很多传统行业个股的情况。

我个人看法简单，因为科技的虹吸效应，资金被抽干去追科技了，特别是芯片方向，所以其它方向是不管三七二十一，一路下跌。

未来，会有一个黄金坑的机会。

只是，摆在面前的是，仓位如何管理，如何布局的问题，这个因人而异，需要自己好好深思。

……

极致行情下，很多朋友焦虑，但我并不焦虑。

第一，我宽基占大头。从实际情况看，我是希望科技涨的。因为当前宽基被科技“绑架”，只有科技涨，宽基才好看一些。

第二，我不与其他人比。现在生活中早已不比，更何况是投资的收益率，只追求绝对收益。慢就是快，稳就是远。

简单，总结一下，A股近些年在牛市过程中，出现的“冰火两重天，一九分化”的极端行情。

1、2007年：金融地产“五朵金花”与经济腾飞。

抱团对象：银行、地产、有色、煤炭等周期股。

虹吸效应：当时的口号是“打死都不卖”。在经济高速增长和人民币升值背景下，机构和散户疯狂涌入，这些巨头一动，指数就飞升，绝大多数小盘股反而无人问津。

结局：牛市顶峰时，金融地产仓位占公募基金持仓的半壁江山。最终随着2008年金融危机和外部需求暴跌，抱团在极度拥挤中轰然倒塌，随后开启了漫长的价值回归。

2、2013-2015年：中小创与“互联网+”狂欢。

抱团对象：计算机、传媒、通信等TMT板块。

虹吸效应：在经济转型的初期，市场对新模式、新业态充满了想象。资金疯狂追捧带有“互联网+”概念的成长股，传统蓝筹被戏称为“大烂臭”，估值被压到极低。

结局：杠杆资金的推波助澜让泡沫膨胀到极致。2015年6月，严查场外配资成为那根导火索，踩踏式暴跌让无数“神创板”神话灰飞烟灭。

3、2020-2021年：“茅指数”与核心资产的绝唱。

抱团对象：各行各业的绝对龙头白马股、统称茅指数。

虹吸效应：当时市场甚至有“有酒皆杯，无茅不欢”的口号，只要是细分赛道市占率第一的“大而美”，就能享受 无限的估值溢价。资金疯狂向头部集中，几百亿上千亿市值的“大象”天天暴涨，而广大中小盘股票则如同被抽干水的池塘，陷入流动性枯竭的阴跌。

结局：这场抱团的崩塌源于“闭环的打破”。前期是“基金赚钱-基民疯狂申购-基金经理加仓龙头-龙头暴涨”的正向螺旋；但2021年春节后，美国十年期国债收益率飙升（意味着无风险利率上升），直接击穿了机构给白马股算出的高估值模型。外资和敏感资金率先抢跑，引发了机构间的踩踏式多杀多，无数曾经的“不败神话”在几个月内惨遭腰斩。

4、2021-2022年：“宁组合”与新能源盛宴。

抱团对象：锂电池、光伏、新能源车产业链。

虹吸效应：在“双碳”目标和全球能源危机的背景下，新能源成了唯一的明星。全市场都在问“有没有新能源”，传统行业即使业绩再好，也会被资金无情抛弃。

结局：行业景气度依然很高，但当渗透率到达临界点，加上筹码过于拥挤（公募基金在高端制造仓位突破30%），预期差消失后，抱团自然瓦解。

5、当前这一波：以光通信、半导体、AI为代表的科技“新势力”吸金狂飙。

虹吸效应：不可否认，当前AI+相关方向，处于高景气度。但是，市场只看景气度。其它的传统行业哪怕是估值便宜，有业绩逻辑，也遭到抛弃。

结局：目前很疯狂，狂热当中，不知道何时破灭。但是，市场连当前美国国债收益率持续上升，比2007年还高，并且处于高原油价格，依然无视。

上述，简单总结如下图。

根据上述抱团的现象，给大家的启示。

其一，抱团的本质是对故事“确定性”的付费。

不管是过去的茅台，还是当前的芯片，都是资金对业绩确定性的追求。每一次推动大家追逐这些方向，都有一个宏大动听的故事。比如，当前则是科技股背靠“新质生产力”和国家安全战略。

其二，“虹吸效应”的尽头，往往是股灾式的杀跌。

当全市场的目光和资金都集中在一个方向时，这个方向就会变得异常拥挤，估值也会非常高，往往会出现“市梦率”。一旦出现某个“不及预期”的消息，高位获利盘就会争相出逃，引发剧烈震荡。那种杀跌是急剧的，疼……。

其三，大树不会一直长到天上去，黄金坑也往往在这个时候出现。

因为抱团而估值涨上天，甚至市场会有一些声音，炒股是不需要看估值的。目前芯片指数，200倍PE。每一轮，极致的行情，必然导致另外一些方向，估值会进入极低的状态，往往是机会。

对于普通投资者来说：

追还是不追，是个问题。

确实，看着自己的老登股在跌，芯片方向一直在上涨，而且是加速上涨，心态会崩。

真要追入，不仅需要的是勇气，还需要承受剧烈的波动，自己评估认知和心态是否能承受。

追，有可能赚钱，也有可能损失。

不追，持有现金，本金还在。

至于抄底，大家自己评估，在盲目极端的行情，肯定有很多涨过头的，也有一些跌过头的。跌过头的，要找出来，这是人选股/选基能力的。

凡事没有百分百，如果投资有百分百的把握，那大家早就暴富。

清楚自己要什么，做好自己，足矣。

行情，有可能比我们想象得更加极致~。投资，一切皆有可能。

牛顿说了，可以测算天体，但无法测算人性有多疯狂。

看完文章多多点赞!

一切还是辣么Perfect！

基金从业编号:P1003602100005。风险提示:本文如涉个股和基金，仅为市场描述，所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。$大树底下好红利(TIAA026143)$ $大树底下真黄金(TIAA026138)$

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