生猪：“趋势”陷阱：效率提升的惯性思维害死人

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有个朋友，2018-2020搞电商赚了点钱，但不是什么大钱，一年赚40-50万。

赚了钱后他大肆挥霍并马上买了辆40多万的奔驰！我说他：哇，你这还没什么钱，马上买辆这么贵的车干什么？没必要啊？你卖的这些东西，线上竞争这么激烈，你今年赚了40万，并不能代表你明年后年还能赚40万，你不如把钱存起来防范风险。

但是你们懂的，老百姓的势利眼，我那时穷困潦倒，又没有工作，典型的失败者。其实我只是提醒一下他，没别的什么意思。没想到他反唇相讥：你连工作都没有，猫起来赌的人懂什么？

那我就不再说什么了。这几年，果然是验证了我当初那句话，一年不如一年，最近听说他出去打螺丝了。

其实这个就是你们常说的“趋势”！

我前年赚了40万，去年赚了40万，今年赚了40万：那我明年还能赚40万，后年还能赚40万，大后年还能赚40万……

茅台前年涨100%，去年涨100%，今年涨100%，趋势这么好，那明年也能涨100%，后年也能涨100%，大后年还能涨100%！一买入：哇哇哇！

海天味业前年涨80%，去年涨80%，今年涨80%，趋势这么好，那明年也能涨80%，后年也能涨80%，大后年还能涨80%！一买入：哇哇哇！

好了！回到正题！

各种资讯机构统计的数据各有差异，而且他们的数据以小部分监测猪场为主，数据样本太小，一切以官方数据为准！

2022年3-5月：能繁母猪平均存栏：4180万头。

2023年3-5月：能繁母猪平均存栏：4280万头。

2024年3-5月：能繁母猪平均存栏：3990万头。

2025年3-5月：能繁母猪平均存栏：4040万头。

2023年一季度生猪出栏：19899万头。Msy：4.76

2024年一季度生猪出栏：19455万头。Msy：4.55

2025年一季度生猪出栏：19476万头。Msy：4.88

2026年一季度生猪出栏：20026万头。Msy：4.96

2023年效率提升：-4.4%（疑似2023年末非洲猪瘟影响）

2024年效率提升：7.3%

2025年效率提升：1.6%

所以，实际上：2023-2024年，年生产效率提升在3.6%左右，2025年生产效率的提升收敛至1.6%！2026年生产效率提升预计在1.5%以内！

总结：

其实生猪生产效率提升没有想象中那么夸张。

哺乳动物的生产性能提升，其实是有瓶颈的，从常理就能推断出不可能无限高增！

之所以我们觉得效率提升夸张，主要是停留最近两年的惯性思维里，尤其是2024年，觉得生猪生产效率突然就突飞猛进（其实2024年的效率提升也有水分，这是建立在2023年生猪全年低价和2023年末非洲猪瘟的影响）。

以2026年一季度出栏20026万头，过剩3%推导，需求平衡点在19425万头！

以2026年3月份能繁母猪3904万头（推测4月份为3860和5月份为3840万头），假设2026年3-5月能繁母猪平均存栏为：3868万头。

以效率提升1.5%（上值测试）推算：2027年一季度生猪出栏为19475万头。

19425≈19475万头！

PS：2026年效率提升未必能达到1.5%，2027年一季度最少实现供需平衡！

若能繁母猪下降能一直延续至7-8月份，则：生猪会进入下一个大幅上涨周期！

$牧原股份(SZ002714)$ $圣农发展(SZ002299)$

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