AI的闭环是靠应用商业化来完成

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现在A股的行情属于偷鸡摸狗，根本拿不出手。上涨品种得不到市场大多数资金认同，局部进入博傻阶段，而大多个股随波逐流，市场是个混沌的局面。

有理走遍天下。下面一句是无理寸步难行，A股目前就是名不正言不顺阶段。华尔街放个P，这里就会被N多洋买办无穷放大，完全缺乏自身定价逻辑。华尔街炒作硬件，因为定价权在英伟达等手上，夸大英伟达的作用，本质上就是奴役全球科技。而国内机构夸大硬件配套厂作用，则是无底线利益勾结。赢在中国可以预判，不用多少年，市场就会看到硬件配套厂的落幕，部分企业就算进入破产清算也是完全可能。在一个缺乏请假全行业，产能疯狂扩张，结局是已经注定的。

资本市场的价值引导作用做了远远不够。包括无形之手在内，都是短线思维，缺乏长期明晰可复制的路径。单纯的资金博弈，就和坐庄无区别，公募基金群体性追涨杀跌，更是道德底线丧失体现。不能简单说操作错误，就没有责任承担；业内公认的利益输送，就需要严抓典型，让市场回归清朗。

这几周的走势，完全能证明A股内在症结。全球市场走势很健康，但A股则是不断自我强化错误认知，本质上还是非市场化。像早盘危机时刻只是拉抬阿里巴巴，那么就能看清楚无形之手真实意图。真的要想企稳，只要同步稍微拉抬512100等ETF，局面就会完全不同。早盘无形之手的信号是不能大跌，但也不希望上涨，市场自然就马上传导。下午512100等稍微拉升，局面马上改变，无形之手的掌控力可见一斑。

沪指一万点才是真正的价值投资开始，这个观点之所以成立，就是因为在一万点之前，无形之手大致是起到主导作用。只有大量AI应用企业做大做强，经济恢复增长速度，那么A股真正的市场化牛市才开始。而目前的A股，绝大多数A股属于超贵，其中传统周期性行业更甚。这就注定未来的牛市是结构性的，这几年部分周期品持续大幅走高，是因为外部环境戏剧性变化导致。拉长周期来看，这不会是常态，周期股始终回归周期本性。

周期股权重占比过高。大量周期股，估值远超毛利率更高的行业。外资之所以引导炒作周期股，很容易理解，那是为了本国利益出发。从全球视野来看，发达国家几乎是以科技股为基础，这当中美国尤甚。

A股的科技股名不副实。寒武纪等空有科技股之名，技术门槛并不让人信服。这样的企业估值则已经提前反应预期，未来更多芯片企业出现，冲击也就在所难免。芯片等本质上属于周期性行业，AI浪潮来临，延长了行业周期，但周期性质是不会改变。和互联网时代的通信器材等类似，在互联网初期，通信器材等如日中天；但是到了互联网应用大量崛起的时候，大批通信器材则进入加速淘汰期。这个规律，在AI时代依旧会重复。

AI的闭环是靠应用商业化来完成。从现有全球格局来看，美国科技巨头过度追逐算力投资，应用商业化则远远落后于中国企业，这个差距随着时间推移在不断扩大。从今年一季度数据来看，中国企业Token调佣量暴增，预示着中国应用企业营收开始放量。虽然当中还有通用大模型的免费水分，但是部分企业应用营收暴增也是大概率事件。

大量的应用崛起，才会让AI整个产业链良性循环。之所以说美国科技巨头在AI上囚徒困境，主要是美国科技巨头追求极致算力竞争，导致美国企业算力投入更大，但在应用上反倒成为成本劣势，这样的反噬正在越来越清晰。一旦美国科技巨头意识到这一点，大幅降低算力投入，硬件的崩溃也就在所难免。

理论上，美国科技巨头醒悟越迟，中国AI应用企业抢占先机就越大。中国AI应用企业，正在利用成本和人才等扩大优势，当和美国企业形成巨大鸿沟，就算美国科技巨头想要赶超，也已经输在起跑线上。

AI的生态未来怎么变化，现在谁也说不清楚，但是一些敢想敢做的企业率先跑出来，则是个大概率事件。对于AI应用上具有优秀的生态的企业，赢在中国就特别重视，这样的企业成长，就像是帮赢在中国圆梦，当然会保持极高的宽容和耐心。

转眼又到了周末，资本市场从来就不是生活的全部。好好利用这个美好的周末，生活也会更有乐趣！

以上言论只是和铁粉交流，不构成买卖建议，投资者需理性对待。

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