医疗器械行业全面崩溃，有企业喊出“不再依赖中国市场复苏”

本文来自微信公众号： 健识局 ，编辑：江芸贾亭，作者：苗苗

5月6日晚，飞利浦披露了2026年第一季度财报。至此，三大跨国医械巨头“GPS”一季度业绩悉数亮相，几大巨头在中国市场开局不利，业绩全线下滑：

GE医疗中国区营收5.67亿美元，同比减少4.4%；西门子医疗营收约6.4亿美元，同比下滑4.8%；飞利浦尽管未公布具体数字，但是其管理层在电话会上直言“中国区超声和CT业务冲击十分明显，导致精准诊断业务表现疲软”。

“GPS”中国区业务下滑并非偶然，自2024年开始，“GPS”中国区业绩就已有趋势。那时三家都有统一的说辞：部分诊断与治疗业务因招标延迟和集中采购竞争加剧，增长受限；低价的本土替代对行业造成挤压。

但到了今年，这个说法可能就站不住脚了，因为GPS们口中“抢他们生意”的本土企业，业绩也在下降。

迈瑞医疗曾是中国本土医疗器械企业的“增长神话”，连续八年实现超20%的营利双增，然而去年迈瑞交出了上市以来最差的成绩单，其中国内市场营收大幅下降30%。今年一季度国内市场营收继续下降超11%。

如今的医疗设备行业已经不是谁抢了谁生意的问题，而是全面大滑坡。此前，机构普遍预测“2026年中国药械市场将全面复苏”，如今刚过了4个月，市场就呈现全面崩塌的趋势，未来可能也不会好。飞利浦就再次在电话会上强调：“今后公司业绩将不再依赖中国市场复苏。”

中国药械市场，没“行情”了？

中国医疗设备行业的基础在于人口数量，这也是巨头看好中国医疗设备行业最重要的一点。人总要生病、总要去医院做检查，因此即使已经过多轮集采降价，全行业对中国药械市场信心依然很高。

去年，包括招商证券国际等在内的多家行业机构就曾预测，2025年下半年至2026年，医疗器械行业将步入新发展阶段。但现实情况很是打脸，到了一季度各家的销售情况依然不容乐观。

细看“GPS”业务结构，可以发现营收下降主要在诊断及医疗设备两块业务上，延续了去年的情况。这在过去是医疗设备企业的高利润业务，如今一塌糊涂。

西门子医疗2026年第一季度营收约63.26亿美元，影像业务、精准医疗、诊断业务三大板块中，诊断是唯一下滑的业务，尤其是中国区的收入急剧下降。飞利浦、GE医疗的下滑缺口主要在医疗设备上。飞利浦明确提到X光、CT、超声等大型医疗设备的诊断与治疗业务在中国受集采影响，精准诊断业务订单转化率低，导致收入增长受限甚至下滑；GE医疗一些生命检测、麻醉和呼吸护理等业务也有所下滑。

外资退潮，本土企业也没有得到好处。今年第一季度，迈瑞国际超声业务虽然增长了10%以上，但还是没有带动整个医学影像产线，最终收入下降11.83%，公司增长神话就此停滞。

眼下的医疗器械设备行业，整体都透着一股“死气”。

跨国企业试图自救过，比如在部分公立医院招标中，GE医疗下调了一些中低端设备的价格。但这种微调无法改变整个行业下行的结局。众成数科数据显示，2025年在广东、四川、湖北等采购金额较高的省份，飞利浦、GE医疗的超声设备市场份额普遍下滑，降幅约在1%-8%之间。

这是行业周期主导的必然结果。据众成数科数据统计，2026年第一季度，中国医疗器械招投标整体市场规模同比下降14.36%。或许，市场根本不存在券商机构预测的“所谓拐点”，也没有全面复苏的窗口期，全域行情冷淡、结构性分化加剧，将成为国内医械市场的新常态。

市场收缩，高端线成唯一出路

医疗器械设备行业业绩的消极阴翳恐怕并非短时间内就能消弭，核心原因是大型医疗设备的销售底层逻辑发生了变化。

中国医疗设备更新经历过几个明显的“波峰”，一个是2009年启动的新医改，众多公立医院拿到资金充实装备；第二个大约在2014年前后，社会资本办医、基层医疗大扩张，叠加设备更新浪潮，医疗设备行业过了几年好日子。最近的一次大概就是2023年“劫后”的大兴土木浪潮，不少公立医院又获得大笔资金。

有行业媒体指出，2019年国内CT保有量为33600台，2022年-2024年，每年新增CT数量为五六千台，到2025年CT保有量达到52600台。

短期内大规模的基础设施扩充，让医院资金全面吃紧。即便大品牌再有市场号召力，医院也买不动了，更何况很多公立医院本身就债台高筑，近两年的设备投入全靠专项债、贴息贷款等维持，再让它们大规模购置设备已经不太可能。

有公开数据表明，公立医院营收增速从年均12%骤降至2025年的3.5%，就连郑大一附院2025年营收都有所下降，行业普遍认为，国内医疗机构业务收入负增长将成为常态。

此外，2023年国家大刀阔斧地掀开医疗反腐大幕、推行DRG/DIP等医保控费政策。多面夹击之下，院长们于公于私都没有动力再大规模购置设备。有业内人士向健识局表示：“现在医院更倾向于将大型设备采购项目拆分包，太多钱会被盯。”

以往大设备卖不动了，诊断产品还会有很好的流水，因为属于消耗性器械。但这几年高值耗材集采力度眼见着升级。安徽、江西分别牵头的全国多省体外诊断制剂集采已经开展了好几轮，到2025年，免疫、生化、凝血三大体外诊断制剂检测项目已近140项。去年，罗氏诊断业务也因中国医疗改革政策影响销售，收入同比下降24%。

如今，大型设备也走上集采之路。去年5月，河南与湖南的两份CT产品公开招标结果：148台CT设备最终中标约2.03亿元，整体降幅超40%。其中，16排CT单价最低杀到了59.68万元；同月，湖南集采中，万东32排CT报出95.9万元的低价，而后河南同类机型价格再降3.8%。

GPS们推动的本土化降成本浪潮也无法对抗需求的急剧萎缩，现下的药械企业恐怕只有“走高端”这一条险路。如光子计数CT、7.0T磁共振、高端手术机器人、精准放疗设备等，这类设备国内市场尚处蓝海，而且关乎医院学科建设、评级与核心竞争力，即便预算紧张，三甲医院仍会优先配置。

在一季报和公开电话会中，飞利浦、西门子医疗、GE医疗都提到高端设备产品。其中，飞利浦在最新的电话会上直言：“日后中国市场重点偏向未集采的高端影像设备”。

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