锂电池本周行业更新5-17
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其中我们之前预期4月份是187GWh的出货量，比预期的略微多了3GWh，所以我们后面直接也都适当的向下调整了一点点，但是全年的出货量依然乐观的落在了3300GWh左右。
如果预期放平一点，我们预期也能在3180-3300GWh之前的概率极大，最终按照去年的2280GWh的量级来看，增量区间在900-1020GWh，那么对于碳酸锂的需求增量就是960*0.062=59.52万吨，而今年的增量按照机构给的最大的也就是50万吨，这个是之前覆盖了所有乐观的情况下，而悲观一点的情况，目前可能都只有40-45万吨的量级。
这里面包括了jxw的减量，江西可能的减量，其他延期落地的项目，各种爬坡不积极的情况，各种非洲国家政策干扰带来的一些扰动等等。
那么就意味着今年目前看至少确实是供不应求的状况。
4、小zw一览
a）gjs说又有电话指d，但是感觉应该不会了，上次的21世纪的事情，gjs现在较为中立。
b）传jxw又要复产
一个说法是矿车集结，另外一个说是二次环评马上要公示，反正前面一个是真的假，但是第二个现在不确定。实际上现在多头真的就是等jxw复产，因为这个信息的干扰从去年8月份一直干扰到现在已经10个月了，真的是蛮无解的。落地了，多头才好入无人之境。
c）某传的是6月份电芯排产5%
有人说不及预期。现在宁德肯定是满产满销的，能不能环比增量的核心还是看产能的释放情况，宁德在二季度是有新产能爬坡的。另外可以看磷酸铁锂的排产交叉验证一些，因为这个直接影响了碳酸锂的需求。
目前传的是5月份磷酸铁锂环比增长6.4%，6月份环比增量是5%。
4月份和5月份的电芯情况，可以参考一下：
从4月份公布的情况来看，最终是环比增长了3.55%，略多了1.3%左右，如果按照5月份统计预期的5.9%的增量来看，最终可能增速是5.9+1.3=7.2%左右，而我们第3点里面预测的196GWh环比4月份184GWh的环比为6.52%，符合这个范围。如果到7.2%，则为197GWh。
d）有传说sqm今年全年上移产能3万吨。
这个一看就是一眼假，那盐湖的产能不是那么容易说提就提高的，而且那个SQM盐湖目前大概就是全年29万吨产能，其中24万吨是碳酸锂或者氢氧化锂，另外5万吨是硫酸锂，而硫酸锂折合大概1万吨对应0.5左右的碳酸锂。所以很多人就是有意拿这个硫酸锂的转换率做文章。
e）某甘肃储能项目的传闻
甘肃的储能电价差价较小，储能项目的IRR只有1-3%，真的是说的离谱的，甘肃是国内容量电价和二次调峰项目收益较高的地方之一了。如果只看电价差还做什么大储，是在搞笑吗。工商储也轮不到在甘肃建的。空头编能不能编的专业一点。
5、2025年12月，国家能源局发布了新版《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》（DL/T 2041-2025），明确规定，自2026年6月18日起正式实施，彻底替代2019版旧规。
还有一个月实施，现在估计就会有订单和项目开始谈并落地了。这个会直接增加储能的需求。
6、磷酸铁锂谈价落地，普遍上涨1500-2000。
这个基本跟二季度的业绩上了个保险了，而且二季度目前碳酸锂上涨速度有点快，那么加工费上涨意味着还能跟一季度一样，吃一点碳酸锂上涨的小红利。
目前整个磷酸铁锂算是锂电池板块里面估值最低的方向了。之前有人说1季度的业绩较好是因为囤碳酸锂导致的。
一个持续亏了几年的行业，负债率较高，也没有太多的现金流，会在去年4季度碳酸锂涨价后去囤碳酸锂吗？反正我是不太相信的。有公司说，公司是正常的碳酸锂库存时间7-10天。
7、紫金的manono项目延期。
因为这个算是应该下半年最大的一个项目增量了，现在的情况就是即使有一部分原矿挖出来，因为浮选厂和锂盐厂滞后投产，并需要调试试生产，所以本来是今年6月份就要出产能，今年年内就要出一些碳酸锂当量的，因为这个延期后，意味着今年都无法看到碳酸锂成品的供给了。供需表的供给端需要进一步压缩。
高盛看空的逻辑，可能有这个因素之一吧，但是这个干扰也没了。高盛还看空？
锂电池行业有个明显的特点，下半年的Q3+Q4的产能出产量是上半年Q1+Q2的35-50%的增量，那么就意味着下半年锂需求是上半年的35-50%的环比需求增量，算是一种断崖式的需求增长。
另外智利在6月份进入冬季，产能会有所下降，会直接影响下半年的南美进口量，另外其他产能的爬坡情况也理想，即使爬坡产能投产顺利也都是线性增量为主，但是产能出货量和对碳酸锂的需求是实打实的。所以下半年的碳酸锂缺口只会越来越夸张。
8、国城马上6万吨碳酸锂产能投产。
这个是锂盐冶炼产能，不是锂矿产能。需要有锂精矿才能生产出碳酸锂。所以我们一直强调的是锂矿权益。
9、莫桑比克全面禁锂、稀土原矿出口。
越来越多的非洲国家开始执行类似的条款，且强制所有矿企国家持股15%，按照营收计提10%的资金反哺本地民生基建。
这种情况只会加大其他企业进场和落地的难度。下一个可能是尼日利亚吗？
10、ICC鑫椤资讯开始态度转多？
a）na电上位——雾里看花
前段时间na电股票确实很火，甚至有市场传言2026年钠电池装机量能冲20Gwh。不过，根据ICC鑫椤资讯调研，2026年装机量实际能上10Gwh就不错了，0.5%的市场份额都不到。na电企业和海外部分锂矿企业都受过伤，对锂价的波动有敬畏之心，并不会因为碳酸锂价格涨几个月就贸然增产。
b）江西JXW复产——技术活，没法赏
快1年了，市场上不少人对JXW还是非常痴迷，小作文也是越来越专业了，带着大家把各种矿业知识学习了一把。这里不谈这个梗什么时候能结束，只谈其影响力。在JXW刚停产时，国内碳酸锂的月度需求量只有11万吨左右，而目前已经达到14万吨左右，而且还会持续增长，很显然，JXW复产对市场的影响力在持续下降。
c）后市怎么看？
对于碳酸锂市场走势的判断，ICC鑫椤资讯还是坚持年初的观点——2026年碳酸锂市场整体呈紧平衡态势，由于供给侧的各种扰动，供应增速可能会不及需求增速，从而出现阶段性供不应求的情况。从当前情况看，5-6月份出现阶段性供不应求的概率就非常高，如：津巴矿供应断档2个月、宜春四矿相继停产、泰利森下调产量指引、南美锂盐淡季出口或回落、刚果（金）马诺诺投产延后等，这些影响都会集中体现在5-6月份，就算六一前后真能上演JXW童话，也只是杯水车薪。而在需求端，在北京车展和出口大幅增长的驱动下，近期新能源车销售有回暖迹象，储能端更是量价齐升、电动重卡订单拉满，基本面强弱一目了然，要调整的只是心态。
d）总结：回踩符合各方利益，上行周期远未结束。
11、重卡加速
2026年1-4月新能源重卡销售72825辆，同增57%，其中4月份销售28140辆，同增76%，环增36%。
12、最后
科技的持续拉升，带动了锂电池板块过于极致的调整，这种级别的调整和持续性是容易摧毁道心的。
重塑道心需要时间，我们也无法左右市场。行业的更新归行业，市场的走势归市场，能把握交易节奏，那肯定是更好的，不能把握也只能是顺其自然。
围观一个神预测，目前到那个坑的位置了，后面能不能成神贴，全看后面的走势了。
另外本周末到北京来交流了一圈，收获还是挺大的，和不少大佬朋友们交流看法。
感谢杜总这几天的招待@一颗小学生
有时间再细说。
#今日话题#
（by：柯中投研笔记）
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