选择投资公司的关键

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一，选择公司是最基础的研究工作，也是最具备决定性的。最起码选择好的公司能决定亏的下限。
二，先选择行业和生意模式。行业永续经营，生意模式不是那么苦。
1，如果选择柯达公司，那么数字化时代到来后，无论如何赚不了钱。
2，选择生意模式包括，行业的再投入要少，类似印钞机一样的生意模式。如果做不到再投入要少，那就要做到投入的回报率要高。比如巴菲特买不到便宜的可口可乐，那就买了重资产的铁路，电力。
3，还要看投资的资产是不是硬资产。尽量不要选择资本支出频繁，一波牛人出现就改变行业的公司。
三，再挑选公司。
1，尽量选择真正的行业龙头或者成长的龙头。不选择夕阳龙头。
2，选择真正的高净利润率公司。在这块，有很大的迷惑性。很多投资者没有拆分到底层业务和子公司，看合并报表就给出了结论。还有一些投资者，热衷于分析不重要的业务。比如投资煤炭公司，错误分析贸易煤财务数据。
3，选择护城河深，竞争优势明显的公司。上面说的是财务体现。这块就是业务了。护城河深与竞争优势明显是一致的。包括有行政许可，产品优势，品牌优势，技术壁垒，资源壁垒，企业文化好。在众多优势里，资源壁垒是最难被打破的。
(1)行政许可包括:特许经营权，类特许经营权。
(2)产品优势包括:用户使用体验好，产品质量好，特别是用户迁移成本高。特别适用于理性消费者。
(3)品牌优势包括:用户高度信任，形成习惯。适用于消费品。
(4)技术壁垒包括:公司底层技术和人员素质好，可能还有一定专利保护。
(5)资源壁垒是:占山为王式的经营权，包括资源品，港口，水电等公司。
(6)企业文化是:有利润以上的追求，专注于创造长久价值。
4，股东回报与公司成长强挂钩的公司。时一直将股东回报纳入优先级事项的公司，是要给溢价的。
5，专注主业的公司。跨行业，跨子行业的成功，非常难。尽量别让自己陷入公司的憧憬。

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