电力，锂矿，地产，白酒
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观点：风光基地建设是**任务，不管盈亏，在考核之下 ，都得完成装机任务。供给增速远大于需求增速的局面，未来三年内难以改变。需求增速大于装机增速的极个别省份，可能在2026年年底出现供需平衡。
二，锂矿
前几年的供给收缩，需求增长，终于让这个行业结束了多年的供远大于求的局面，在去年下半年出现了价格的暴发式上涨。
在高利润下，全球的锂矿又进入新一轮的扩产期。钠电池也进入快速发展阶段。中短期有望能维持住现在的价格，但2-3年后，新产能释放又带来新一波的产能过剩。
三，地产
需求端 ：每年7亿平的消费不会变。消费主要有三部分构成，一是危房，二是刚需，三是改善。
以前新房供给端着重于量，每套均价不高，消费对象数量大，非常广泛，主要是平均收入中等偏下的群体，解决住的问题，与大众密切相关。
未来供给端着重于质，消费对象收窄，侧重于平均收入中等偏上的群体，解决好的问题，与大众没多大关系。
供给端：
1、每年供地持续收缩。
2、2026年开始建造的新房，在与以前同样的供地面积上，套数将出现10~20%的减少。主要原因是新房的面积越来越大，建筑新规对容积率，层高等指标的要求越来越高。
3、正在推进现房销售，未来每年的开工面积将出现大幅下滑。
4、经过这一轮的5年左右的下跌周期，全国绝大部分地产企业已经失去了拿地能力。
5、未来几年新房供应量将急剧下降，供小于求。
全国成交量最大的城市是上海 。昨天4月10日，上海二手房成交又突破1000套，热度不减。2月中旬沪七条出台，前几年积累的刚需开始入场，预估今年二手总成交比2025年增加3万套以上。
今年的地产和电力有点类似，但好于电力。相同的地方：极个别区域出现企稳，大部分区域供给远大于需求。不同的地方：地产更市场化，大批开发商的退出是实实在在的，电力更行政化，大部分公司发即使亏了钱，也得继续上产能。所以，地产周期的弹性远大于电力。
四、白酒
随着对健康越来越重视和社交文化的改变，居民对白酒每年的需求总吨数出现不可逆的持续下滑。下滑速度以中部和尾部品牌为最，头部品牌的下滑速度则相对慢些。头部品牌未来的量很难再上升，它们的投资价值在于，未来去库存结束后存在着潜在提价的机会。
$华能国际(SH600011)$ $华电国际(SH600027)$ $五粮液(SZ000858)$
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