理解泡泡玛特

<![CDATA[

泡泡玛特是很独特的生意模式，找不到完全一样的对标公司，它不是迪士尼、不是三丽鸥、不是宝可梦、不是 Funko、不是孩之宝 / 美泰，而是介于它们中间的一种新物种 — 轻内容、重 IP 符号、强自营渠道、全链路自营、高毛利、高周转、全球化的潮玩 IP 平台。

虽然找不到对标公司，但是可以通过跟一些我们熟悉的公司进行比较，来更清晰的理解泡泡玛特。

泡泡玛特VS迪士尼

1928年，米老鼠在电影《汽船威利号》正式亮相，今年98岁，唐老鸭在1934年迪士尼动画短片《孤儿的义演》中首次登场，今年92岁，两位都已经是高龄老爷爷了。

迪士尼的IP模式都是重内容（电影/动画/乐园 ），重资产，重投入，实现从内容原创、电影/动画发行、主题乐园体验，到各种跨行业授权商品落地的全产业链闭环自主完成。

迪尼斯的IP通过电影动画构建了丰富的故事背景、先内容再商品，这是有特定时代背景下的模式。

但是现代人的生活方式已经发生了很大的变化，消费内容的方式变得快餐化、碎片化，人们都在消费短视频这类短平快的内容，电影在全世界范围式微，泡泡玛特的轻内容符号、先商品再内容（商品即内容），顺应了时代的变化，符合现代人的消费习惯。

迪士尼的重内容和乐园是匹配的，前期重金投入电影动画打造IP，通过乐园进行变现，迪斯尼全球六个乐园，年收入360亿美元（相当于一天收入1亿美元），年利润率28%，营业利润100亿美金左右。

消费者1-2年去迪士尼玩一次，两天一夜，深度体验，低频次。对比泡泡玛特，轻内容IP和线下门店匹配，也可以说门店即乐园，1-2周逛一次，30-60分钟轻体验，高频次。

ppmt和迪士尼的区别，某种程度上有点像短视频和长视频/电影的区别。

泡泡玛特VS三丽鸥

三丽鸥旗下最知名的ip就是hello kitty，诞生于1974年，今年已经51岁。

hello kitty奶奶并非诞生于动画片，而是由三丽鸥公司的设计师清水侑子设计的。

三丽鸥的模式特点是由设计师或原画师创造，IP从一开始诞生就是一个形象，始终以形象和设计迭代为主导，公司几乎不生产、不卖货，通过授权将IP应用于人们生活的各类商品中。

三丽鸥是IP授权公司，IP轻故事、重形象、情感消费，经营模式纯授权、轻资产、高毛利。

而泡泡玛特是IP平台+零售，泡泡玛特的IP和hello kitty相似，轻故事、重形象、情感消费，但是经营模式却完全不同，ppmt采取全自营（生产 + 渠道 + 零售）模式。

全自营有几个显而易见的好处：

一是通过公司搭建的平台汇聚全球优秀的艺术家IP，利用中国强大的制造业和供应链能力，最后通过自营的线上线下渠道，将原本小众的艺术家IP，高效地推广到全球的消费者。

简单来说，小众艺术家IP+泡泡玛特平台+中国制造=全球大众精神消费品，从全世界来，到全世界去。

二是纯授权模式容易过度消费IP，影响IP的生命周期，而自营模式把供给侧把控在自己手里，根据IP的成熟度、市场需求来制定供应量，不会过度消费IP，通过持续的运营更好的延长IP生命周期。

三是纯授权模式虽然毛利高，但是收入是商品消费GMV按一定比例收取的授权费用，而自营模式能获取更高的收入和利润。

泡泡玛特VS我司

为什么我觉得自己能够看懂泡泡玛特，我在一家知名的消费品龙头公司工作多年，看ppmt的时候有一种很熟悉的感觉，在ppmt身上看到了很多我们公司的特质，也可以说，优秀公司通常会有一些共同的特质。

1、长期主义

很多公司都会嘴上说自己是长期主义，但是真正能做到的微乎其微，我举两个具体的例子来说明我们公司与ppmt的长期主义思维。

我们公司有一款15年前推出的产品，曾经被网友评为中国五大最难喝的饮料，销量非常差。

但是公司持续投入运营了十年，直到2011年才开始迎来了爆发式增长，现在已经贡献了公司超过一半的营收。

再来看ppmt，我们也可以看到molly从诞生到现在已经20年了，跟ppmt合作也超过10年了，labubu诞生11年，跟公司合作8年，dimoo诞生9年，跟公司合作7年，skullpanda诞生8年，跟公司合作6年，crybaby诞生9年，跟公司合作5年。

这些ip不是突然爆红的，而是持续投入运营才有今天的回报。

再举一个例子，25年我们公司也是迎来了一个相对快速的增长，营收和利润均创下新高，公司年会老板定的主题是“慢一点，稳一点，远一点”，短期慢下来，是为了追求长期更健康的发展。

对照ppmt，25年是爆发式增长，王宁说26年是休整年，以F1赛车做比喻，需要进站“加加油、换换轮胎”，是不是异曲同工？

2、大单品/IP战略

我们公司通过不超过10个品类的产品，创造了500多亿的营收，有两个品类能做到超过100亿的营收，这在消费品行业里非常夸张。

但是这只是表现出来的结果，更要看到背后的企业文化在支撑这种大单品战略，那就是拒绝平庸。

其实公司每年研发的产品很多，但是最终推向市场的很少，许多产品在研发阶段、立项阶段会被砍掉，只有宁缺毋滥，才能做出好的大单品。

对照ppmt，当我听到王宁说“我们是一家say no的公司”，我就感受到同样的企业文化气息。

翻看ppmt的财报，也能很直观的看到say no文化带来的结果，6款超20亿营收的IP，贡献了公司76%的营收。

3、基本功

当我们公司的培育了十年的饮料迎来大爆发，当泡泡玛特的labubu突然在全球爆火，这是意外的惊喜，但是能不能接住这一大波流量，考验的是公司的基本功。

公司的渠道能力、供应链能力、组织能力是否打磨的足够好，能够承接市场给的大礼，从中可以看到公司的基本功，我们公司接住了人们追求健康生活方式的消费习惯转变的机遇，15岁的泡泡玛特成功接住了这次labubu带来的大礼包。

王宁说过，泡泡玛特的核心企业文化就是八个字：尊重时间，尊重经营。

按我的理解，尊重时间就是长期主义，做对的事情，尊重经营就是修炼基本功，把事情做对。

最后，借用段总评价泡泡玛特的一句话：“right business, right people！right price 很重要也不常见但似乎又见到了。”

$泡泡玛特(09992)$

本话题在雪球有4条讨论，点击查看。
雪球是一个投资者的社交网络，聪明的投资者都在这里。
点击下载雪球手机客户端 http://xueqiu.com/xz]]>

#理解泡泡玛特