苹果折叠屏产业链火了，谁受益？| 0409

一、当日行情分析

1、市场观察

4月9日A股三大指数集体低开后全天维持震荡调整，前期百点长阳的亢奋情绪退潮，市场进入技术性消化期。截至收盘，沪指跌0.72%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.73%，科创综指跌0.76%。两市成交额约2.13万亿元，较前一交易日缩量约3000亿元。全市场超4300只个股下跌，个股呈现普跌格局，市场热度快速回落。

连板股题材分析

算力硬件——光纤/光模块/CPO方向（连板核心主线）

连板标的：汇源通信（5连板）、东山精密（2连板）、华懋科技（2连板）、航天电器（3天2板）

液冷服务器方向

连板标的：飞龙股份（2连板）、博杰股份（2连板）、大元泵业（2连板）

半导体设备方向

连板标的：柏诚股份（6天3板）、亚翔集成（涨停）

趋势股题材分析

CPO/OCS光交换概念（最强趋势主线）

代表个股：中际旭创盘中触及700元/股再创历史新高，新易盛等AI硬件龙头当日成交额均超过200亿元，分别位列A股成交额第一和第二；特发信息、长江通信涨停均创历史新高。

光纤与光模块方向

代表个股：中际旭创（趋势新高）、新易盛（趋势新高）、长飞光纤（反包涨停创历史新高）、光迅科技（涨停，叠加华为概念）

2、美伊“停火”闹剧

美伊所谓“停火”和“谈判”，只维持了一天就陷入混乱。核心有两个：一是伊朗提出的“10点计划”，二是黎巴嫩是否被纳入停火范围。

1）停火的背景：争议早已埋下

此次美伊之间并非直接谈判，而是由巴基斯坦居中传话。巴基斯坦总理谢里夫在宣布停火时明确表示，停火范围“包括黎巴嫩及其他地区”，且据《纽约时报》报道，这一表述事先经过白宫审核。

特朗普随后发帖称，美国收到了伊朗的“10点计划”，并认为其可作为谈判基础。伊朗外长阿拉格齐也公开表示，正是因为美国接受了这一框架，伊朗才同意停火。特朗普还转发了相关帖文。

所谓“10点计划”，核心内容包括：美国承诺不再侵犯伊朗、接受伊朗保留铀浓缩能力、解除主要制裁、取消次级制裁、结束对伊朗的国际限制、支付战争赔偿、美军撤出地区，以及所有战线停火，包括黎巴嫩方向。换言之，这是一份要求美以大幅让步的条件清单。

2）停火后，美国迅速翻脸

停火消息公布后，美国媒体和政界迅速炸锅。无论左翼还是右翼，都将“接受伊朗10点计划”视为特朗普的重大退让。

美国的左翼媒体、评论员、民主党政客，以及那些曾经坚定支持MAGA运动却如今转为特朗普严厉批评者的声音，纷纷将特朗普接受伊朗提出的“10点计划”视为美国在中东战略的重大失败及耻辱。他们批评并嘲笑特朗普白宫的软弱和短视：原本以为凭借军事压力和最后通牒就能迫使伊朗全面让步，但在最后时刻退缩，是特朗普政府在外交与军事双重层面的耻辱性退让及战略崩盘。

随后，特朗普立即改口，指责媒体报道“假新闻”。否认接受了伊朗版本的条件，并抛出美国自己的“15点计划”。

这份“15点计划”本质上则是要求伊朗投降：永久停止铀浓缩、拆除核设施、交出浓缩铀、接受无限制核查、放弃地区代理人体系、限制导弹能力、确保霍尔木兹海峡永久开放等。

问题在于，伊朗的“10点计划”与美国的“15点计划”几乎完全对立，毫无交集。一个要求美国让步，一个要求伊朗投降。白宫随后又由万斯和新闻秘书出面，全面否认伊朗“10点计划”的有效性，称真正谈判基础是“修订版”。这等于在谈判开始前，就把原先承认的基础推翻了。

3）以色列用黎巴嫩问题直接拆台

另一条更致命的线索，是黎巴嫩。以色列对停火本就不满，尤其反对把黎巴嫩纳入停火安排。美伊宣布停火后不久，以色列即大规模空袭黎巴嫩，造成严重平民伤亡。法国、土耳其、联合国等均强烈谴责，巴基斯坦也明确表示停火协议已遭破坏。

但美国此时没有约束以色列，反而改口称黎巴嫩从未在停火范围内，指责伊朗“误解”协议。这与巴基斯坦最初的声明形成直接矛盾，也进一步坐实了美方在公开切割原有承诺。

4）伊朗的反应：停火名存实亡

伊朗随即表示，以色列打击黎巴嫩已构成对停火协议的破坏，并警告若局势继续恶化，将重新评估协议。更实际的动作是，伊朗重新关闭霍尔木兹海峡，并恢复地区反制。至此，停火在形式上尚未完全废止，但实际上已接近破产。

伊朗外长阿拉格奇在X平台发文称，“全世界都看到了黎巴嫩发生的屠杀，美国必须履行承诺，否则后果自负”。伊朗议会发言人加利巴夫公开表示，美以违反了伊朗提出的10点计划中的多项核心条件，包括停止对黎巴嫩的攻击。

伊朗的最主要的实际行动是重新关闭霍尔木兹海峡：4月8日下午，伊朗国家媒体宣布，暂停所有油轮通过霍尔木兹海峡，作为对以色列黎巴嫩空袭的直接回应。此外，伊朗向科威特、巴林、阿联酋等海湾国家的能源设施、炼油厂和数据中心发动了导弹/无人机攻击，造成一定破坏和人员伤亡；真主党也恢复了对以色列北部的火箭袭击，伊朗官方则暗示若局势恶化，将直接对以色列本土采取更强硬行动。

3、谷歌接下来有两场重要会议

4月22日-24日美国拉斯维加斯，Google Cloud Next '26会议，该会议是企业级AI与云计算的旗舰大会，是谷歌展示最新AI算力基础设施的主舞台。

该会议的三个焦点：

1. 新一代TPU架构，预期将发布TPU v7甚至预览v8的相关信息。TPU作为谷歌自研的AI芯片，是其算力核心，其架构直接决定了AI训练和推理的效率与成本。

2. 代理式AI (Agentic AI)，重点展示能自主执行复杂任务、做出决策的AI智能体，这代表了AI从"对话"走向"行动"的未来方向。

3. OCS光电路交换机，预期将揭晓OCS光路交换机的实际应用情况以及新架构的布局节奏。

5月19日-20日美国加州， Google I/O 2026开发者大会，面向全球开发者的技术盛宴，重点展示AI技术如何融入谷歌的全线产品，并发布面向消费者的硬件。

该会议的两个焦点：

1. Gemini 3系列新模型，作为I/O大会的核心，预期将发布能力更强的Gemini 3模型。这将是谷歌展示其AI"大脑"进化的关键，并与OpenAI等对手正面竞争。

2. AI眼镜等硬件，搭载Gemini模型的AI眼镜极有可能正式亮相。这标志着谷歌在AR领域的回归，并探索AI与大模型结合的新型终端形态。

其中短期最值得关注的是谷歌OCS预期，OCS技术此前在谷歌的TPU集群中已有应用，但市场期待在本次大会上看到谷歌官宣其更大规模、更成熟的部署计划。这将是OCS从"验证阶段"迈向"规模化商用"的重要标志。

有观点认为，谷歌新一代TPU架构将与OCS进行更紧密的绑定。随着AI集群规模持续扩张，对OCS的需求将不再是可选，而是必选，有望为整个产业链打开新的增量空间。同时值得注意的是，谷歌是OCS技术的主要推动者，如果它在大会上高调展示OCS的成效，将形成强大的示范效应，可能吸引更多云服务厂商（如微软、亚马逊、英伟达等）跟进，从而加速OCS在整个行业的渗透。

OCS是数据中心内部的一座超高性能、可软件定义的“光纤立交桥”。传统网络交换机，如以太网或InfiniBand交换机，每个数据包都需要进行路由判断和存储转发，在处理海量、持续的数据流时，会引入不可避免的延迟和拥塞。

光学电路交换机OCS通过微机电系统MEMS反射镜阵列等技术，在物理层面改变光束的传播路径，从而实现任意输入端口与任意输出端口之间的直接光连接，这种连接是“电路交换”的，数据流就可以像火车一样，以光速、近乎零延迟、无冲突地通过，直到任务完成。

而随着AI大模型的持续迭代升级，运算量越来越大。一个千亿乃至万亿参数的大模型，其训练任务会被拆分到数千个TPU或GPU上同时进行，这些芯片需要在每个训练步骤结束后，立刻相互同步梯度数据，每个节点都需要与所有其他节点通信，这个通信量巨大且持久，对网络带宽和延迟的要求达到了极致，所以OCS的优势愈发凸显。

简单来说，后AI算力时代大规模并行训练，是当前OCS需求爆发的本质。

4、腾讯云2026年第二次涨价

4月9日，腾讯云发布AI算力、容器服务、EMR相关产品价格调整公告，鉴于全球AI算力需求持续激增，核心硬件供应链成本大幅上涨，为保障服务质量及算力资源的持续供给，腾讯云将于2026年5月9日起，对AI算力、容器服务及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价进行调整。其中，AI算力相关产品服务上调5%；容器服务TKE-原生节点相关产品服务上调5%；弹性MapReduce（EMR）相关产品服务上调5%。

这是腾讯云2026年以来的第二次价格上调，上一次仅过去不到一个月。3月11日，腾讯云对旗下智能体开发平台部分模型的计费策略进行调整，主要包括两类变更：一是GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5三个模型结束限时免费公测，转为正式商用服务；二是对混元系列模型进行价格调整，其中Tencent HY2.0 Instruct模型的输入价格由0.0008元/千tokens大幅上调至0.004505元/千tokens，涨幅高达463.13%。

二、专栏回顾——天顺风能2.8亿元海工订单

更新：

4月7日，天顺风能公告称，全资子公司中标大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目二场址600MW海工项目，中标金额约2.8亿元，主要内容包括11套导管架及1台升压站基础钢结构。

表面看，这是一笔单体金额并不算夸张的海工订单；但如果放在公司当前的经营节点来看，这笔订单的意义显然不止于增厚收入。

一边是公司切入深远海海工装备市场、订单持续落地，另一边却是2025年业绩由盈转亏，录得近十年来首次亏损。

这也意味着，天顺风能正在经历一个典型的产业转折期：旧业务承压，新业务接棒，但盈利修复尚未完成。

对于市场而言，真正值得关注的问题是：这家公司是在“基本面恶化”，还是在为下一轮成长做利润表上的主动出清”？

一笔2.8亿元订单，为什么值得看？

先看订单本身。

根据公告，项目来自大唐海南儋州海上风电项目二场址，属于海南重点新能源项目。此次中标内容包括导管架和升压站基础钢结构，均属于海上风电海工装备中的核心环节。

这笔订单有两个关键信号。

第一，它不是简单的“接单”，而是公司继续卡位海上风电海工环节的体现

相比陆上风塔，海工装备的技术要求、交付难度、制造半径、资金占用都更高，尤其是深远海项目，对抗台风、防腐蚀、复杂地质适配等能力要求更强。

也就是说，能进入这类项目的供应链，本身就说明企业已经具备一定的制造能力、工程经验和客户认证基础。在海上风电逐步向深远海推进的背景下，这类订单的战略意义，往往大于订单金额本身。

第二，它验证了公司“陆转海”方向并未停留在战略口号层面

过去几年，风电产业链最典型的问题之一，就是陆上环节竞争加剧，价格战压缩利润空间。而海上风电，尤其是海工基础环节，虽然也面临竞争，但整体仍具备更高门槛和更好的结构性机会。

天顺风能此次中标，至少说明一件事：公司新业务并非空转，而是在持续拿项目、做交付、积累订单能见度。对于资本市场来说，这比单纯讲“深远海是未来趋势”更重要。因为趋势是行业的，订单才是公司的。

十年首亏，问题到底出在哪？相比订单，市场更敏感的显然是利润。

2025年，天顺风能实现营业收入53.88亿元，同比增长10.85%；但净利润为-2.36亿元，扣非净利润为-2.54亿元，出现近十年来首次亏损。

这组数据最容易引发的疑问是：为什么收入还在增长，利润却直接转负？

核心原因并不复杂，主要在于公司正在主动调整业务结构。

1、亏损并不完全来自需求塌陷，而是来自转型过程中的资产出清

公司此前的核心业务之一是陆上风电装备。

但陆上风电这几年已经进入明显的内卷阶段：产能扩张、价格竞争、盈利能力下滑，行业普遍面临“有收入、没利润”的问题。

在这种背景下，天顺风能选择收缩部分陆上业务，并对相关停产资产进行减值计提。

这类减值会直接拖累当期利润，但从经营逻辑看，本质上属于一次性的“财务出清”。

换句话说，利润转负，并不完全意味着主营经营全面恶化，更大程度上是公司在做一轮旧产能、旧业务、旧资产的清理。

2、收入增长并不代表盈利质量改善

虽然营收同比增长10.85%，但这并不意味着公司经营质量同步改善。

在制造业里，尤其是在风电这种强周期、强价格竞争行业，收入增长往往可能来自交付规模扩大，但如果产品结构恶化、毛利率下行、费用摊薄不足，利润依然可能承压。

所以，天顺风能当前的真实状态不是“业绩向好”，也不是“基本面彻底崩塌”，而是更接近于：

收入端仍有支撑，但利润端正处于转型阵痛期。

这也是市场接下来判断公司价值的关键：

亏损究竟是一次性的战略代价，还是未来几年盈利能力持续走弱的开始。

天顺风能到底在转什么？

如果只看表面，这家公司是在从陆上风电转向海上风电；

但如果再往下拆，其实本质是从低毛利、低壁垒、竞争充分的制造环节，转向更高门槛、更强交付能力驱动的海工装备环节。

从业务结构看，风电装备仍是公司核心主业，占比71.06%。其中：

陆上装备占比45.55%
海工装备占比25.51%
另有一定比例的发电业务

这个结构说明，公司现在还没有完成真正意义上的“海上化”，陆上业务仍然是收入体量的重要来源。

但趋势已经很明确：陆上是存量支撑，海工才是未来增量。

陆上业务：不再是成长逻辑，而更像利润包袱

陆上风电装备的问题在于，行业竞争格局已经显著恶化。

在缺乏足够技术代差的情况下，价格成为最直接的竞争手段，结果就是毛利率持续承压。

因此，天顺风能主动收缩陆上业务，并不意外。

这不是“做不下去”，而是继续做下去的边际收益越来越低。

海工业务：未来的想象空间，取决于订单兑现和盈利能力修复

海工装备是公司现在最值得跟踪的部分。

原因很简单：海上风电，尤其是深远海项目，未来几年仍有较强政策驱动和装机预期，而导管架、升压站基础等海工环节具备更高附加值。

但这里也要看到，海工业务不等于天然高利润。

因为海工项目通常存在几个现实挑战：

项目周期长
前期投入大
非标化程度高
交付与验收节奏复杂
原材料价格和海上施工条件都可能影响利润兑现

所以，对天顺风能来说，海工订单增加只是第一步，真正决定估值修复的，是这类订单能否稳定转化为收入和利润。

为什么市场还会继续盯着它？

因为从产业趋势看，海上风电尤其是深远海，确实是风电产业链里少数仍有成长弹性的方向。

“十五五”期间，海上风电基地化开发、深远海推进几乎是确定性方向。

与近海相比，深远海风资源更好、利用小时数更高，但同时对装备、施工、运维提出更高要求，这也意味着产业链利润有望向具备技术和交付能力的企业集中。

天顺风能的优势在于，它并不是现在才开始讲海工故事。

公司此前已在广东阳江、江苏射阳等地布局海工装备产能，同时推进定增项目，用于扩充海工装备相关能力。

这意味着其转型并非短期蹭热点，而是有产能、区域布局和资本开支作为支撑。

尤其海工装备存在明显的“临港制造”属性，靠近项目地布局，可以降低运输成本、提升交付效率，这对大型海工构件尤为重要。

从这个角度看，公司在区域产能上的提前卡位，是有现实意义的。

这家公司现在最该怎么看？

如果用一句话概括，天顺风能现在的投资逻辑不是“困境反转已经成立”，而是：

公司正处于从旧业务出清到新业务接棒的过渡期，订单在验证方向，但利润修复仍需时间。

所以，接下来市场真正该看的，不是单一一笔2.8亿元订单，而是三个更关键的指标：

1、海工订单能否持续增长

单笔订单更多是事件驱动，连续拿单才代表客户认可和市场份额提升。

2、海工业务收入占比能否继续提升

只有海工业务在收入结构中的占比持续上升，公司“陆转海”才算真正进入兑现阶段。

3、减值出清后利润能否回到正常区间

如果2025年的亏损主要来自一次性减值，那么随着低效资产处理完成，后续利润表应逐步修复；

但如果未来仍持续亏损，就说明问题不只是转型阵痛，而是经营能力本身需要重新评估。

天顺风能这次2.8亿元中标，当然是利好，但它更大的意义，在于向市场释放了一个信号：公司转向海工、押注深远海，并不是停留在故事层面，而是在逐步形成订单和产能落地。

但另一面也必须看到，十年首亏说明这场转型并不轻松。在风电产业链整体盈利承压的背景下，旧业务出清会带来财务压力，新业务爬坡也需要时间。

三、苹果折叠屏手机

据多方供应链信息确认，苹果首款折叠屏手机（市场暂称"iPhone Fold"）已由富士康独家启动试产，预计将于2026年9月与iPhone 18 Pro系列同台发布，最晚在2026年下半年上市。

该机型采用类似三星Galaxy Fold的书本式左右折叠设计，起售价约2000美元，顶配版或超2万元人民币，将成为苹果史上最贵的iPhone产品线。苹果已向供应链下达首批约700-800万台的订单指引，但受限于生产难度，2026年实际出货量预计在300万至500万部之间，大规模放量需等到2027年。

1、哈森股份——边框+3D打印