黄金大跌，要崩盘了吗？
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这篇文章，我们会聊一聊黄金的底层逻辑：为什么伊朗冲突，黄金不涨反跌？未来还有上涨机会吗？现在要不要卖出？
按照我们的一贯风格，本文会给出最直接明了的判断，而不是像其他大V那样，说一些“既可能涨，也可能跌，还有可能震荡”的怪话。
我们在此前文章分析过，美元贬值+中美博弈，是支撑黄金走长牛的核心利好。
近期，这两个核心利好都有所松动。
1、美元走强
美元走强，是黄金下跌的第一个原因。
→近期伊朗冲突，导致油价上涨。
比如国际WTI原油价格，今年1月最低只有55美元，伊朗冲突后最高飙升到120美元/桶，近期仍处于90美元较高区间，涨幅相当明显。
→油价上涨，会推升物价走高。
因为石油既是交通燃料，也是化工原料，还会影响化肥价格和农产品运输成本。
总之，油价上涨后，全球物价会整体上涨，我们的生活成本也会逐渐抬升，重启通货膨胀。
→物价上涨，美元容易走强。
因为物价上涨，会压缩美元的降息空间，推动美元走强。
物价水平越低，降息空间越大，美元越容易贬值；
物价水平越高，降息空间越小，美元越容易升值。
→美元走强，黄金容易下跌。
因为美元和黄金呈现负相关。
美元走强，黄金容易下跌；
美元走弱，黄金容易上涨。
从下图可以看到，2月油价复苏后，美元指数开始走强。
这一个多月来，美元指数走强，黄金快速回调。
这就是黄金回调的底层逻辑：中东局势紧张→石油供给受阻→油价上涨→通胀压力→美元走强→黄金回调。
不少财经大V，认为伊朗冲突，黄金就会暴涨，纯属没搞明白黄金的底层逻辑。
金融系统是个庞大又复杂的机器，价格波动的背后往往有好多个影响因子。
这次黄金回调，除了美元走强，还有另一个重要原因。
2、大国博弈放缓
前两年黄金大涨，其实由两个不同因素共同推动。
2024年黄金大涨，主要是美国降息、美元走弱，推动黄金走强。
2025年黄金大涨，主要是大国博弈。比如关税战争、印巴空战，老中具备和老美掰手腕的能力，全球秩序重新洗牌。
每轮国际秩序洗牌期，都是黄金暴涨的发动机。
我们复盘也可以发现：
2024年美国降息，国内金价从450涨到600元，涨幅30%出头。
2025年大国博弈，国内金价从600飙升到1200元，走出翻倍大牛市。
由此可见，大国博弈才是黄金牛市的真正发动机。
但今年，大国博弈趋于缓和。
因为今年4月，美国元首可能访华。这是自2018年贸易战后，美国元首第一次访华，意义重大。
近期贸易谈判，也传出利好消息。最新消息显示，中美经贸团队，进行了坦诚深入、建设性的交流磋商，形成了新的共识。
这意味着，中美双方有可能开启局部合作。
综上，近期美元走强+大国博弈放缓，对黄金属于短期利空，因此金价下跌。
这才是影响黄金走势的重要原因。
各位理解这两大底层逻辑，对黄金的理解足以超越90%所谓的财经大V和散户。
我们搞懂黄金下跌的底层逻辑后，就可以继续分析，黄金下跌是牛市结束，还是短期回调。
3、黄金还能涨吗？
近期黄金回调，是牛市正常回调，还是见顶转熊信号？
我们认为，短期下跌是正常回调，黄金牛市可能还未结束。
两个原因。
第一，美元降息结束了吗？
近期黄金回调，主要是因为美国暂停降息，美元短期走强。但从中长期来看，美元降息结束了吗？
可能没有结束。
因为目前美元利率为3.5%-3.75%，处于历史中等偏高水平。
短期受制于通胀压力，可能暂停降息。但只要未来油价回落、通胀压力减小，可能重启降息周期。
未来需要跟踪伊朗冲突的烈度。
如果伊朗冲突有缓和信号，霍尔木兹海峡存在解封曙光，那可能就是美元走弱日、黄金复苏时。
第二，大国博弈结束了吗？
按照历史经验，美国实力明显超越英国、苏联实力明显不如美国时，大国博弈才会宣告结束，全球秩序进入新阶段。
目前中美实力不相上下，博弈未分胜负，恐怕难言结束。
美元还有降息可能，大国博弈尚未结束，因此我们认为，黄金下跌更可能只是中短期回调。
黄金该买还是该卖？
我们此前发文介绍过，黄金处于牛市中后期，甚至接近尾声。
不过参考历史经验，黄金中后期往往还有一次又快又猛的赶顶行情，会由一场巨大地缘冲突为黄金牛市画上完美句号。
我们可以跟踪，黄金是否还有尾声行情。
如果是前两年参考文章，低位布局的朋友，可以考虑观望，期待牛市尾声的赶顶行情。
如果是迟迟没有配置，错过黄金牛市的朋友，现在进场追涨，性价比可能不高。
实际上，1月来我们一直在提示，黄金已经走出主升浪。与其追高黄金，不如关注石油等低位品种。
我们发文提示半个月后，黄金和黄金股见顶回落，周期低位的石油煤炭迎来大涨行情。
按照《年度策略》《2月策略》的分析，今年是顺周期行业5年一遇的历史拐点。石油煤炭会率先上涨，大消费等其他顺周期品种可能轮动上涨。
现在石油煤炭上涨的观点已经兑现，接下来大消费等顺周期板块可能迎来机会。
错过黄金历史性牛市的朋友，不如提前关注顺周期板块，布局下一轮牛市机遇。
与其高位追涨为别人抬轿子，不如提前布局低位品种，割别人的韭菜。
最后声明：以上只是个人观点记录，仅用于交流分享，不具备任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎！
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全文完。喜欢文章的朋友，点个赞支持一下。#黄金# $紫金矿业(SH601899)$ $贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$
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