生猪市场追踪：凛冬将至（2026年3月23日）

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根据猪易网数据，2026年3月18日全国均价9.99元/公斤，时隔12年再次跌破十元关口。同日，生猪期货全线大跌，生猪期货加权价格仅为11425，创生猪期货上市以来新低。随后几日，生猪价格和期货价格始终在底部震荡。

但是对于生猪养殖行业来说，真正的冬天可能才刚刚开始。

一、如何看待当前价格

去年三季度新生仔猪处于历史最高水平，去年四季度新生仔猪有所下降，对应今年一季度生猪理论供应处于严重过剩状态，二季度供给有所减少。而今年一季度平均价格仍在12元/公斤左右。因此有些人认为二季度开始随着理论供给的减少，价格会回升至12元/公斤以上的水平。

一季度的价格偏高有很多因素。

一是春节前是传统的消费旺季，需求较为刚性，消费者对价格不是十分敏感，价格也相对较为坚挺；二是去年四季度，尤其是冬至前有较为严重的超卖，部分一季度的供给前移至四季度，减少了一季度的供给；三是春节前虽然有一定超卖，但超卖幅度较小，叠加春节期间的被动压栏，春节后出现体重缓慢上升，说明一季度整体处于库存增加状态，同样减少了供给。即一季度12元/公斤的价格是供给小于理论供给叠加消费旺季后的结果，并不能作为预测后续价格的指引。

三月份的生猪价格也许更有代表性，三月生猪出栏量创出历史新高，但出栏体重仍在缓慢增长，反映出当前出栏仍小于理论供应，且二次育肥已经开始陆续入场，部分屠宰企业已经开始分割入库，对价格形成了一定的支撑。在这种情况下，3月均价也仅略高于10元/公斤。因此，10元/公斤以下的价格，也许才能更真实的反映当前供需关系

二、底部震荡还是V型反转

去年四季度新生仔猪环比逐月下降，对应今年二季度理论供给逐月减少，同时二季度需求相比于3月也会逐月好转。

问题的核心就是当前积累的活体库存有多大规模，以及是否会集中释放。

对于对这两个问题的分歧，目前市场上对二季度猪价走势大致有两种看法，一是底部震荡，以3月价格为基准，逐月小幅震荡上涨，但直到二季度末仍难以实现盈利；二是V型反转，未来1-2个月内会出现一波集中抛售，带来猪价快速大幅探底后快速回升。

我之前认为第一种底部震荡的可能性较大，但是结合近期观察到的一些情况，第二种情况出现的可能性正在增加。

一是目前生猪价格已经跌破行业绝大部分养殖主体的现金成本，尤其是一些成本较高的养殖主体，头均现金亏损就在两三百元，持续的现金损失一定会导致部分养殖主体被迫超卖。

二是作为“十五五”的开局之年，两会之后环保政策再次加码，目前已经有多个省市开始了新一轮畜禽养殖污染巡查，大量养殖场被限期整改、责令停产甚至直接拆除。这些养殖场的集中抛售也提高了供给压力。

三是近期有关部门召开会议，再次要求集团企业降重至120公斤，虽然会议要求集团企业要稳步降体重，不能降重太快，导致踩踏出栏，但是降重无论如何会在未来导致超卖。

四是二育积极性不高。由于目前生猪价格低于造肉成本，二育入场积极性并不高，入场规模有限。

五是入冻积极性也不高。一方面是当前鲜销利润较好，而冻品折价严重，二是2023年大规模入冻后直到2024年下半年才获利销售，很多人未坚持到202盈利亏损离场，三是屠宰端认为未来还有低点，并不着急入冻。

六是四五月需求虽然较当前有所回升，但仍处于季节性需求低位，较当前回升幅度有限。

因此，未来1-2个月内，需求提升有限，二育和冻品承接能力不及预期，供给端可能出现集中抛售，集中抛售可能带动恐慌情绪，价格很可能出现一次大幅下跌，不排除全国均价短期跌破9元/公斤。

那么大幅下跌之后呢？

下跌之后反弹高度可能十分有限，乐观估计可能也只是略高于行业平均成本，且反弹后可能再度回落至亏损区间。

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