保险股2025年年报的3大悬念
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另外，更重要的是，保险公司整体偿付能力压力很大，并不太具备加大分红力度的基础。在2025年，20家左右的保司进行了增资，包括中国平安。而且财政部增资旗下保司的新闻也是有板有眼，这都说明了保司目前的偿付能力遇到压力。
所以一方面保险公司在增资补充净资产，另一方面又加大分红损失净资产，这是矛盾的。
所以，以太平为例，如果2025年在净利润大增的情况下，太平能够保持15%的分红比例，已经是大超我的预期了。
但是另外一方面，太平15%的分红比例，在保险公司中垫底。关键是，这两年国家一直鼓励加大分红，很多其他行业的国企央企都已经积极响应了，太平在垫底的位置上，会不会如坐针毡？这也是一个问题。
所以分红比例的问题，应该是2025年年报中，我心中的第一大悬念，尤其是中国太平的分红。
02
保障型保险
我过去的文章中，有大量的篇幅在讨论分红险和长期健康险。之所以对这2个险种这么感兴趣，就是因为现在保险业在向分红险转型。可分红险的利润低。
在这种市场环境下，我尤其看重长期健康险的销售情况。能够把长期健康险卖好的保险公司，很可能脱颖而出，获得更好的业绩。
我已经写过几篇文章分析过长期健康险目前的格局，中国人保可谓是一枝独秀。在2025年的中报中也继续了这种一枝独秀的局面。
所以，在本次年报中，我很想知道，中国人保能够继续保持这样的局面，继续保持健康险的高增长。同时，其他保险公司会不会有跟进的。
03
非车险报行合一
我心中的第三个悬念，是非车险的报行合一。
车险在2025年迎来了近十年最佳的综合成本率，虽然不是在车险的报行合一之后马上取得的，但是我们不可否认的是，报行合一的贡献。
我之前统计过数据，在车险的报行合一施行后，车险的综合成本率并没有马上下降。而是费用率下降了，但是赔付率也上升了，整个综合成本率变化不大。
但是费用率的下降，其实还是为后来车险利润的好转创造了可能性。
而2025年下半年，在车险报行合一施行5年后，非车险的报行合一也正式开始了。要知道，这些年很多财险公司的非车险都是赔本赚吆喝的，包括人保、平安这样的公司，有的时候也不能幸免。
所以，我比较期待，看一看年报中，非车险的费用率、综合成本率等核心指标，有没有开始有一些轻微的变化。
财险在金融市场上的想象力是不大的，每年保费的增幅经常就是几个点。非车险的报行合一，可能为这几年的财险业绩带来了为数不多的想象空间。
所以，非车险报行合一后，财报数据是否有变化，是我心中的第三大悬念。
长达5个月的财报空档总算要结束了，期待月底的年报。太平的业绩已经没有悬念了，希望人保可以加油。
@多鱼乱投 $中国太平(00966)$ $中国平安(SH601318)$ $中国人民保险集团(01339)$
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