历史上第二严重的熊市

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此道不孤，我并不是唯一一个看好恒科的人。

美国著名的大空头 Michael Burry，近日发文《Common Stocks & Uncommon Value》，公开唱多恒生科技！

Burry 的核心观点直指港股核心矛盾：纵观百余年金融史，从未出现恒生科技指数这般极端走势。

—— 其股价经历堪比 1929 年大萧条的深度腰斩再下挫，而成分企业的营收、利润却保持稳步增长。

Burry 利用历史数据进行比对，指出恒生科技指数的这一轮崩溃，在估值收缩幅度上已经排到了人类金融史第二名，仅次于 2000 年的纳斯达克泡沫破裂，甚至超过了 1929 年的大萧条。

在他看来，这种估值与基本面的严重背离，是估值极致压缩叠加市场情绪溃败造就的历史性投资洼地。

Burry 认为种下跌并非源于商业模式的失败，更多是受情绪和监管周期的驱动。

他展示了阿里巴巴、京东、美团和快手的走势图，他指出，即便在疫情封控最严重的时期，这些公司的营收依然在稳步上扬，保持了健康的增长率。股价的暴跌（-70% 到 -80%）完全是因为估值倍数被强行杀到了地板上，而不是因为生意倒闭了。

回顾了从 2020 年马云演讲后开始的监管风暴，他暗示这一长达数年的打击周期可能正在接近尾声，或者说，市场的定价已经充分甚至过度计入了这些风险。

这与笔者的看法不谋而合，恒科到达历史最低估值区域，但是其业绩增速未来两年却可能往上走，这是战争之下的系统性机会。

希望大空头这次能说的靠谱点，给持有恒科的朋友们一个信心！

再聊聊Burry的经历，他其实03年就投资过港股，05年在中环设立了办公室，是祖师爷级别的。

他最近的文章以此开头：

“香港股市目前处于低迷状态，且已持续一段时间。但过去并非总是如此。我知道，因为我就身在其中。2003年，我开始大举投资亚洲。到2005年，我拥有了几只亚洲基金，并在香港交易广场一号设立了人员齐备的办公室。 …

从2003年我第一次开始投资中国开始，当时非典（SARS-Cov-1）疫情将香港恒生指数推至8300点左右的低点，我意识到亚洲正在发生一些特别的事情。……到2007年底，恒生指数已从这些低点反弹至31000点，涨幅高达275%。

腾讯股价涨到6港元时，我也在香港。是的，6港元。我持有它的股票…”

买入中国商业模式最优秀的公司，用6%股东回报的价格，咱们还有什么可怕的呢！

@今日话题

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