剑来

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虽然按照想法在走，但依旧很焦虑。起了个大早。因为按照我的思路，可能调整会很深，也会很久。

当想法与实际不谋而合，就想乱动。不动会难受，动了也会非常难受，与持仓初心不符。

铜陵有色是冶炼为主，矿山，高科技为辅。

先说冶炼，冶炼年产220万吨铜，自有矿20万吨左右，剩下200万吨，60%是长协，0冶炼费用，40%是现货采购。冶炼费用负600元左右。

一吨铜产3-4吨酸，硫酸产量700万吨左右。一吨目前价格是1800元，长协价格会低一些。成本200元左右。

5月份国内已经禁止硫酸出口，硫酸大规模应用与化肥、湿法冶炼、新能源。

霍尔木兹海峡的关闭，对硫酸是双向驱动。一方面是原料硫磺供给收紧，一方面原油短缺会到逼电车、储能对外加速渗透。

在此背景下，硫酸成易涨难跌的趋势。由此也成为铜陵较大单体利润支柱。

冶炼方向，借用铜陵一句话“我们冶炼赚不了钱，全球大多数公司都赚不到钱”。欧洲冶炼关了很多，日本也在关，秘鲁也在出事。这个是多方向，多层次的。

首先是铜原矿确实不够，中国近几年上了很多产能，大铜矿品味也确实在下降。导致人多了，饭不够吃。

另一方面是技术优势，回收率、稀散金属回收。拿印度那个新冶炼厂做对比。设计50万吨一年，实际一年产量20万吨不到。回收率对比国内低的吓人。又是负冶炼费用。这是撑不住的。根本打不过。

再有一方面，能源成本问题。铜陵依靠国内极低的能源成本价格优势，对比秘鲁、欧洲不要舒服太多。

原矿紧缺、冶炼负费用、能源成本巨高不下。种种因素。冶炼板块是具备反转条件的。

这是铜陵有色第一张牌，市场也并未真正认识到，这家全球第一的冶炼企业价值。

接着说矿山，米拉多一期、米拉多二期，胡村铜矿、冬瓜山铜矿。这里主要看米拉多二期。投产就是30万吨矿铜，不投产就是20万吨矿铜。

这是铜陵有色第二张牌，12万吨铜并未被市场计价。

最后说说高科技，从铜陵拆出去的子公司，都快赶上母公司市值。换句话来说，我趴着你嫌弃我，我换上马甲，市场也还是认的嘛，那么母司主体到底有没有价值呢？

说这么多，只是想拨开K线与短期宏观的迷雾，去真正了解一家企业的价值。当然短期该跌还会跌，调整起来也会非常痛苦。漫长、痛苦且孤独。$铜陵有色(SZ000630)$

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